华西证券-赢合科技-300457-锂电涂布机龙头聚集单机设备发力海外商场

　　：经营收入分别为89.06亿元、115.14亿元和148.96亿元；完结归母净利润分别为5.18亿元、8.75亿元和12.29亿元，对应EPS分别为0.80元、1.35元和1.89元，对应2023年2月27日19.35元/股收盘价，22-24年PE分别为24、14和10倍。初次掩盖，咱们给予。”

　　2.公司成立于2006年，2015年在深圳创业板上市，2020年公司完结董事会换届，上海电气成为其控股股东。

　　4.一起，公司前后推出了全自动叠片机、辊压机、分条机、全自动圆柱制片卷绕一体机等中道锂电设备产品，单机品类不断丰富。

　　5.公司与多家TOP企业协作并获认可，近几年协作的海外客户首要包含LG动力、Varta、三星、松下、ACC、EN、BMW、德国群众等，是国内少量直接取得海外客户订单的国产锂电设备公司。

　　6.其间，2021-2022年与宁德年代累计协作金额超40亿元，协作关系安定。

　　7.公司现在具有五大出产基地，全体满产年产值超130亿元，订单交给才能有足够保证。

　　9.到2022年三季度末，公司研制投入为3.52亿元，同比增加44.04%。

　　11.1）前段设备：第一批高精度双层揉捏涂布机顺畅出货，设备速度精度达±0.2%，张力控制精度为±2.5%，单面面密度进展为±1.5%，设备安稳功能高达三年以上，产品一次优率＞99.8%，设备故障率＜1%。

　　12.2）中段设备：公司三工位激光切叠一体机单机均匀功率达0.15s/p，节省人工成本约30%，占地面积仅为传统模切机+叠片机的50%，获亿纬、蜂巢动力等头部客户喜爱。

　　14.2017年开端布局海外商场，海外子公司布局加快展开并行之有效，2022年海外订单同比增加1倍，已斩获多个海外优质客户：1）全球动力电池制造商LG动力：2018年树立协作，近年来联合开发超高速圆柱绕卷设备，2020年签定3.7亿元圆柱卷绕线高速圆柱卷绕设备检验速度创新高；2）欧洲头部动力电池厂商ACC：2020年达到协作取得整线订单，交给半年内完结通线及安稳出产，交给才能获客户认可，2022年供给其法国电池工厂13GWh电池产能的前段量产设备；3）宝马：2021年成为其前段设备仅有供货商；4）群众：2022年中标德国群众锂电设备订单，为其20GWh超级工厂供给涂布、叠片等中心设备。

　　17.危险提示：下业景气量不及预期、盈余才能提高不及预期、职业竞赛加重等。

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